وول ستريت جورنال

النقد الأجنبي وتراجعت احتياطيات النقد الأجنبي للصين أكثر على الاطلاق في الأشهر الثلاثة الأخيرة. وهناك سبب كبير للهبوط: بيع البنك المركزي الصيني الدولار حيازاتها لتعزيز قيمة اليوان. أعلنت الصين يوم الثلاثاء 3730000000000 $ في حيازات العملة اعتبارا من نهاية الربع الأول، بانخفاض 113 مليار $ من الأشهر الثلاثة السابقة. وعزا بعض المحللين سقوط التسجيلة الى الدولار الامريكي تعزيز، الذي يقولون قد حلق 130 مليار $ من قيمة الدولار من احتياطيات الصين من خلال خفض قيمة احتياطياتها بالعملات الأخرى مثل اليورو والين. وكالة انباء بلومبرج الصين لا يكشف عن تركيبة احتياطياتها النقدية. وفقا لأحدث البيانات الصادرة عن وزارة الخزانة الأمريكية، عقدت الصين 1223700000000 $ من سندات الخزينة في نهاية فبراير، في حين تملكها اليابان 1224400000000 $ من الأوراق المالية الحكومية الأمريكية. انها المرة الاولى منذ الازمة المالية أن اليابان قد خلع الصين كأكبر دائن للولايات المتحدة. الدولار تعزيز جانبا، وهناك سبب أكبر ليغرق في احتياطيات الصين: أنفق بنك الشعب الصيني يقدر ب 231000000000 $ مارس لمنع يوان من الانزلاق أكثر من ذلك مقابل الدولار، وفقا للمحللين في أبحاث إعادة توجيه. تدخل البنك المركزي في سوق العملة من خلال شراء اليوان وبيع الدولار حيازاتها في وقت واحد. وكان الهدف من التدخل في منع الكثير من رأس المال من التدفق إلى خارج البلاد بسبب هبوط يوان، وفقا للمحللين. وتأتي هذه الخطوة أيضا يؤكد نية بكين للحفاظ على عملتها مستقرة نسبيا في الوقت الذي ضعف النمو الاقتصادي في الصين يذكي المخاوف من مزيد من تدفقات رأس المال. في الواقع، انخفضت مواقف يوان في الميزانية العمومية للبنك الشعب الصيني، وهو مقياس لتدفقات رأس المال، وهو رقم قياسي 251100000000 يوان (41 مليار $) في الربع الأول. على الرغم من هبوط يوان يمكن أن يساعد المصدرين الصينيين بجعل بضائعهم أرخص في الأسواق الخارجية، وأصبح صالح محدودة على نحو متزايد بفضل خفض اعتماد الصين على نمو الصادرات لتعزيز النمو. غضون ذلك، عن طريق الحفاظ على يوان مستقر إلى حد كبير، لديه القيادة الصينية أيضا عيون في الخارج: فهو يعد العدة لصندوق النقد الدولي لإعلان اليوان في وقت لاحق عملة احتياط هذا العام، مثل الدولار واليورو والين. عملة مستقرة بالتأكيد يمكن أن يعزز فوز بكين لهذا المركز. وتباطأ النمو في احتياطيات النقد الأجنبي في الصين في السنوات الاخيرة بفضل تقلص الفائض التجاري للصين، ومؤخرا، ارتفعت مؤشرات على تدفقات رأس المال. جعلت كبار قادة البلاد وتحسين إدارة الاحتياطيات كثيرا ما ينظر على رأس الأولويات لأن حجم الاحتياطي كما إرثا وطنيا وصفها بشكل روتيني كما شيويه هان تشيان - كسب المال عن طريق "الدم والعرق" العمال الصينيين. الصين لا يكشف عن تكوين احتياطياتها، ولا عوائدها. ولكن عموما، دفعت الصين تقليديا أكثر من مصلحة للأجانب من حصل على أصولها في الخارج. وفقا للبيانات الرسمية، تلقى الصين العام الماضي مدفوعات الدخل من 183000000000 $ على أصولها في الخارج، ولكن يدفع 243000000000 مصلحة للأجانب. سبب واحد لتدفق الدخل السلبي: أكثر من 60٪ من الأصول الصينية في الخارج هي في شكل احتياطيات عملتها. أعرب مسؤولون في البنك المركزي الصيني مفاجئا أن اليابان تفوقت الصين كأكبر دائن للولايات المتحدة، لافتا إلى استمرار جهود بكين لتحويل احتياطياتها من العملات الأجنبية العملاقة نحو الأصول ذات العوائد المرتفعة - مثل سندات الشركات الأجنبية والأسهم والعقارات - وبعيدا عن سندات الخزانة آمنة، ولكن لامع. وتتمثل الأولوية الكبرى بالنسبة للبنك المركزي في السنوات المقبلة، كما يقولون، هو للمساعدة في تمويل خطة القيادة الطموحة لتمويل الطرق والسكك الحديدية والموانئ وشبكات الاتصالات وغيرها من البنى التحتية لربط أفضل للاقتصاد الصيني مع بقية آسيا، أفريقيا، الشرق الأوسط وأوروبا. وكجزء من هذه المبادرات - يلقب في بعض الاحيان الحزام الاقتصادية طريق الحرير، وشكلت الصين صندوق طريق الحرير مع 40 مليار $ في التمويل الأولي التي يقدمها المصرف المركزي. فإن السوق لا تزال الولايات المتحدة أساسي لكيفية يخصص الصين احتياطيات النقد الأجنبي، وفقا لمستشاري البنك المركزي، خاصة في ظل ارتفاع قيمة الدولار الذي من المتوقع أن جعله أكثر جاذبية بالنسبة لبكين للاستثمار في الأصول الدولارية. واضاف "انها مثل فطيرة ضخمة" قال شخص مطلع على تفكير البنك المركزي، الذي أشار إلى 3730000000000 $ احتياطي الضرب العالمي في الصين. "انه من غير المحتمل جدا ان الصين سوف تتغير بشكل كبير مخصصاتها العام إلى الأصول الأمريكية." في الواقع، زادت الصين حيازاتها من الولايات المتحدة ديون الشركات والأسهم في السنوات القليلة الماضية، وفقا لبعض المسؤولين والمحللين الصينيين، على الرغم من ديون الحكومة الأمريكية - من بين الأكثر سيولة لجميع الأصول - لا تزال تشكل بالنسبة للغالبية العظمى من أجنبي الصين - تبادل المقتنيات. قضية واحدة مديري احتياطيات الصين من العملة يصارعون هي الزيادة المحتملة في أسعار الفائدة في الولايات المتحدة في وقت لاحق هذا العام. وتأتي هذه الخطوة ممكن، وفقا لمستشاري البنك المركزي، سوف تقلل من أسعار سندات الخزانة، مما قد يؤدي بكين للحد من الحيازات الخزينة. من ناحية أخرى، كما يقولون، ستبقى الصين حذرا بشأن زيادة استثماراته في أسهم الولايات المتحدة وسط مخاوف بشأن أرباح الشركات الأمريكية. جيفري Sprecher بلومبرغ لسنوات، وقد القوا المجتمع المالي حول أفكار لجلب سوق السندات في القرن ال21. ومع ذلك، يتم شراء غالبية سندات الشركات وبيعها عبر الهاتف، وليس على التبادل أو المنصات الإلكترونية. انتركونتيننتال تبادل شركة يمكن استخدام شراء المقترحة من شركة بيانات تفاعلية في محاولة لتغيير ذلك. وتعطي الصفقة شركة ساق كبيرة تصل في بيانات الدخل الثابت، ولكنه أيضا يفتح الباب لمبادرة تداول السندات الجديدة أو المجددة. وقال الرئيس التنفيذي جيفري Sprecher تحدثوا التنفيذيين داخليا وللعملاء حول المبادرات التجارية والبيانات التي تربط المزيد من المشترين والبائعين السندات في مقابلة، مضيفا أن لها يوما لا يزال في وقت مبكر. "سوف يكون هناك تقاطع بين التكنولوجيا IDC تعمل على تطوير وICE التكنولوجيا تتطور للتجارة والتوزيع والمقاصة"، قال السيد Sprecher. "كيف أن يأتي بالضبط معا من الصعب أن نعرف." وأبرز ICE التكنولوجيا لديها من استحواذها 2008 من Creditex جروب وكذلك تبادل سندات الشركات وبورصة نيويورك، وبورصة نيويورك سندات. حتى الآن كانت أنظمة التداول مثل الصرف أقل شعبية من ما يسمى نماذج طلب لالاقتباس مثل تلك التي تديرها رائدة في هذه الصناعة MarketAxess هولدنجز "نحن مستمرون في دعم لأنه في الوقت الذي يتلقى لم اقلعت بعد أن لدينا الكثير من الزبائن التي لا تزال تخبرنا أنها تريد أن ترى السوق يذهب في هذا الاتجاه"، قال السيد Sprecher من NYSE سندات. وأضاف أن الشركة عملت حتى الآن على المزيد من المتاجرة أسلوب المزاد وكذلك محاولة المستمر وعرض تداول في ما يسمى كل إلى جميع الأسواق، حيث مجموعة واسعة من المشاركين بما في ذلك المصارف ومديري الأصول يمكن الاتصال. وقد برز عدد من منصات التداول مغرور في السنوات الأخيرة، والتي تهدف إلى معالجة مشكلة السيولة ينظر باستخدام مجموعة من الأساليب التجارية مثل المزادات العلنية، طلبات عروض الأسعار و"تجمع الظلام" تداول المجهول. وشكا بعض الشركات التي القواعد المصرفية بعد الأزمة التي تقيد البنوك القدرة على تخزين كميات كبيرة من السندات التي جعلت من الصعب على التجارة دون التأثير بشكل كبير التسعير. "من الصعب أن تعرف ما المزيج الصحيح [استراتيجيات التداول لتحسين السيولة في السوق] وبصراحة انها ربما مزيج من عدد من الأشياء التي سوف تتطور"، قال السيد Sprecher. "لن يكون هناك حجم واحد يناسب الجميع الحل بسبب الطبيعة غير السائلة من السوق". وقال انتوني بيروتا، وهو شريك في تاب المجموعة، تداول على غرار الصرف لم تكتسب بعد الجر، على الرغم من أن ذلك قد يتغير في المستقبل إذا ما استمرت البنوك لتخفيض النفقات من التداول الدخل الثابت ومجموعة واسعة من المشترين محاولة الاتصال مباشرة على أماكن جديدة. "[لا ICE] تريد إنشاء البروتوكولات التي تناسب السوق الحالية أو أن يكون صاحب رؤية ويقولون سيتم النموذج الحالي يتغير ونحن في طريقنا لتكون واحدة الرائدة في تهمة، والسؤال هو"، قال السيد بيروتا. للحصول على لمحة عن كيفية عمل مواقع التجارة الإلكترونية مجموعة علي بابا القابضة المحدودة، وتلبية ستيفن وونغ. ويعتبر علي بابا المحدودة الشعار في لاس فيغاس، نيفادا، الولايات المتحدة في 13 يناير كانون الثاني 2012. وكالة انباء بلومبرج السيد وونغ، رجل الأعمال البالغ من العمر 39 عاما الذي يعيش في هونغ كونغ، هو المتسوق العادي على تاوباو، أكبر سوق على الانترنت في الصين التي تديرها بابا. وكان شراء أحدث وتي شيرت أسود وقال ان "نيويورك" بحروف بيضاء، والتي تكلف ما يزيد قليلا عن 3 $. جرت المعاملة بين السيد وونغ والتاجر الذي باع تي شيرت على تاوباو، والتي هي بمثابة منصة حيث الباعة والمتسوقين العثور على بعضها البعض. تاوباو، التي لا تفرض رسوم المعاملات، يجعل من المال بشكل رئيسي من خلال الإعلانات التي تم شراؤها من قبل التجار الذين يستخدمون الموقع. يمكن أن تولد الكثير من الإيرادات لأن هناك حوالي 7 ملايين التجار - شركات معظمها صغيرة - باستخدام تاوباو. العديد من التجار انفاق المال على الإعلانات لجعل منتجاتها أكثر وضوحا، لأن هناك أكثر من 800 مليون قطعة على تاوباو. السيد وونغ هو أيضا المؤسس المشارك لشركة النظارات التجزئة الليمون البصريات، التي تدير سبعة محلات الطوب وقذائف هاون في شنغهاي. في يونيو، افتتحت الشركة متجر على Tmall بابا، وهو الموقع الذي يستضيف واجهات المحلات للعديد من العلامات التجارية مثل نايكي وشركة شركة Gap بينما أي شخص تقريبا يمكن أن تصبح البائع على تاوباو مع تكلفة مقدما قليلا، Tmall هو موقع أكثر حصرية. العلامات التجارية والموزعين المعتمدين تدفع الودائع لفتح واجهات المحلات بعد قيامه بعملية التحقق الصارمة. الليمون البصريات، التي تبيع النظارات من راي بان وغيرها من العلامات التجارية، كان عليها أن تدفع Tmall وديعة من حوالي 25000 $ لفتح متجر لها، ويحمل الموقع عمولة على كل معاملة. ومع ذلك، يقول السيد وونغ حركة المرور Tmall يولد يستحق التكلفة. في يوليو، بصريات ليمون 'Tmall متجر بيع حوالي 1000 زوج من النظارات، وضعف المبيعات الشهرية في كل من سبعة متاجر الطوب وقذائف هاون لها. في العام الماضي، تاوباو وTmall تجاوزت معا 160 مليار $ في المعاملات وتمثل الغالبية العظمى من إيرادات الشركة. تأسست في عام 1999 عندما بابا جاك ما. وهو مدرس سابق، بدأ علي بابا، وهو موقع تجاري يربط الموردين الصينيين مع المشترين في الداخل والخارج، من شقته في مسقط رأسه في مدينة هانغتشو بشرق الصين. على مدى العقد الماضي، توسعت الأعمال بسرعة مع تاوباو وTmall. الربح بابا للربع المنتهي في مارس أكثر من ثلاثة أضعاف إلى 669،000،000 $، في حين ارتفعت الإيرادات 71٪ إلى 1380000000 $. وحتى الآن، ونموذج الأعمال ويبدو أن العمل. واحدة التحدي الكبير هو كيفية التكيف مع أعمالها كما استخدام المزيد من المستهلكين الصينيين الأجهزة النقالة. كما يحاول بابا لجذب مستخدمي الهواتف الذكية، فإنه يواجه منافسة من غيرها من عمالقة الإنترنت في الصين مثل تينسنت القابضة المحدودة التي تسعى أيضا لتعزيز قدراتها التجارة عبر الهاتف المتحرك والإنترنت. تينسنت WeChat الهواتف الذكية الرسائل التطبيق لديه 236 مليون مستخدم نشط. في الشهر الماضي، وأضاف أنه ميزات الدفع الإلكترونية إلى التطبيق، خطوة نحو تحويل أداة اتصال إلى منصة التجارة الإلكترونية. يقول المحلل فورستر للأبحاث بريان وانغ تينسنت لديه الكثير من الإمكانيات لWeChat هو منصة "لزجة جدا" - كثير من الناس استخدام كل يوم طويل من التواصل مع أصدقائهم وأفراد الأسرة. إذا كانت الشركة يمكن أن تدمج خدمات أخرى بنجاح في WeChat، يمكن أن تتطور لتصبح منافسا رئيسيا للتجارة الإلكترونية، يقول السيد وانغ. علي بابا، وفي الوقت نفسه، تحاول التكيف من خلال الاستثمار في مجموعة واسعة من الخدمات الالكترونية التي تحظى بشعبية كبيرة بين مستخدمي الهواتف الذكية. وقال UCWEB شركة .. الذي يعمل متصفح الويب الذكي والمتجر في الصين علي بابا السيد ما انها اشترت حصصا في تويتر رجال الأعمال مثل يبو المدونات الصغيرة ورسم الخرائط المحمول شركة البرمجيات سينا ​​كورب AutoNavi القابضة المحدودة الشهر الماضي سوف شغل مقعد في مجلس إدارتها. ______________________________________________________ للحصول على أحدث الأخبار والتحليلات، اتبع wsjd. ومثلنا في الفيسبوك للحصول على أخبارنا الحق في الخلاصة: الحصول على الأخبار العاجلة والتكنولوجيا الشخصية الاستعراضات سلمت الحق في صندوق البريد الوارد. أكثر من WSJ. D: وتأكد من زيارة WSJ. D لجميع من الأخبار والتغطية التكنولوجيا الشخصية والتحليل وأكثر من ذلك، وإضافة تغذية XML جهدنا لقارئ المفضلة لديك. بمعنى سريالية من الهدوء التي تجتاح الأسواق العالمية هو الاختناق أحجام التداول في هونغ كونغ. أحجام التداول الأسهم في بورصة هونج كونج انخفضت بنسبة 25٪ في شهر يونيو من العام الماضي و 7٪ في الفترة من مايو في حين انخفضت كميات المشتقات بنسبة 24٪ على أساس سنوي، و 6٪ على أساس شهري. هذا في الفترة التي كانت تصعد الأسهم. في نهاية يونيو 2014 وبلغ مؤشر هانغ سنغ في 23191، وهذا مكسب 11.4٪ مقارنة مع اغلاق له من 20803 في نهاية يونيو 2013. لوحة إلكترونية تعرض أسعار الأسهم في قاعة التداول في بورصة هونج كونج. بلومبرغ بورصة هونغ كونغ المقاصة المحدودة أو بورصة هونج كونج، وتوجه نحو 70٪ من ايراداتها من قيمة التداولات في الأسهم والمشتقات على بورصتها مع مزيد من 15٪ يأتي من رسوم الإدراج، وتقدر كريدي سويس. "في حين ليس هناك شك في أن ملامح النمو طويل الأجل لبورصة هونج كونج هو قوي جدا، ونؤكد على أن حظوظ أقرب الأجل للسهم هي أكثر المتصلة حجم السوق"، وكتب المحلل في كريدي سويس عرجان فان فين في مذكرة. هونغ كونغ ليست وحدها في التعرض للضرب من قبل التباطؤ في التداول. صناع السياسة حول العالم يحذرون من أن مزاج هادئ في الأسواق قد تؤدي إلى التراخي وتكرار المخاطرة المضللة التي تؤدي إلى أزمة المالية لعام 2008. كما يجري اللوم لكرة القدم كأس العالم الجارية حاليا في البرازيل لتشتيت التجار من شاشاتهم. مثال واحد من الصفاء: في نهاية المطاف مقياس الخوف لتجار الولايات المتحدة، وVIX، قد انخفضت مؤخرا إلى مستويات لم تشهدها منذ 2007. في رد بالبريد الالكتروني على أسئلة، وقال متحدث باسم بورصة هونج كونج وقاد أحجام التداول التي كتبها الغضب من القوات. "، ويتم تحديد أحجام التداول بعدد من العوامل، بما في ذلك معنويات السوق والعوامل الأخرى التي هي خارجة عن تبادل" قال المتحدث باسم بورصة هونج كونج. وحدات التخزين مهزوما تأتي التجارة الإلكترونية الصينية العملاقة كما مجموعة علي بابا القابضة المحدودة تستعد لواحدة من أكبر المبيعات مساهمة عامة من أي وقت مضى في العالم في نيويورك بعد هبوطها هونغ كونغ حيث منعت اللوائح هيكل مجلس الإدارة المقترحة. فقدان بابا اكتوى الرئيس التنفيذي لبورصة هونج كونج تشارلز لي. ودعا إلى إجراء إصلاحات بعد سلسلة من شركات التكنولوجيا الصينية اختارت قائمة في الولايات المتحدة على هونغ كونغ. ومع ذلك، يتوقع المحللون أن استراتيجية السيد لي لتوسيع عمليات التبادل وضعه كبوابة رئيسية الى الصين سيؤتي ثماره. على وجه الخصوص يبحثون لبرنامج جديد من شأنها أن تسمح للسوق عبر الاستثمار في الأسهم عن طريق البر الرئيسى وهونج كونج المستثمرين في محاولة لتحرير تدفقات رؤوس الأموال، من المتوقع أن تبدأ في وقت لاحق هذا العام. تحت المستثمرين خطة البر الرئيسى مع حد أدنى من 500،000 يوان (79،950 $) للاستثمار سيكون قادرا على التجارة بقدر 10500000000 يوان من الأسهم المدرجة في هونج كونج في اليوم الواحد، ما يصل الى حصة من 250 مليار يوان. ويمكن للمستثمرين التداول في سوق هونغ كونغ أن يكون قادرا على التجارة بقدر 13 مليار يوان من الأسهم المدرجة في شنغهاي؟ يوميا، وتصل إلى ما مجموعه 300 مليار يوان. ومن المتوقع أيضا رهان جريئة من قبل السيد لي في عام 2012 عندما اشترى لندن للأوراق معدنية لحوالي 2000000000 $ لزيادة الأرباح. في الوقت الحالي، على الرغم من أنه يبدو التجار يفضلون التركيز على كأس العالم. ساهم جريجور ستيوارت هنتر في هذا المنصب.